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半导体是当代电子开荒的"大脑"，从智高手机、数据中心到电动汽车、东说念主工智能，乃至国防军工，险些整个高附加值、高成长性的赛说念，都成立在指甲盖大小、却集成数百亿颗晶体管的芯片之上。然而，当人人眼神聚焦于 EUV 光刻机、3nm 制程、GAA（环绕栅极）晶体管等"塔尖"冲破时，却鲜有东说念见地志到：信得过可能让万亿级半导体产业"窒息"的，并非顶端开荒，而是那些看似"不起眼"的原材料——高纯硅、镓、铟、锗、钨、爱戴气体、特种化学品 …… 它们就像空气和水，平素无东说念主喝彩，一朝"断供"，再先进的晶圆厂也会在蓦然间沦为"千里默的巨兽"。

跟着科技博弈持续升级、地缘冲突雄起雌伏、AI 算力需求呈指数级爆发，半导体原材料"黑天鹅"成群而至：镓价暴涨，锗刷新 14 年价钱记录，磷化铟"一派难求"，六氟化钨（WF6）行将加价，ABF 载板重要玻纤布供给短少 …… "缺芯"尚未竣工缓解，"缺料"又相继而至。

跟着半导体需求激增（麦肯锡瞻望该产业到 2030 年将达到万亿好意思元界限），材料采购已从后台任务调治为国度安全和竞争力的重要部分。现时，人人半导体产业正濒临多品类原材料短少的集体窘境，供需失衡、政策调控与本事壁垒交汇，不仅推高产业链成本，更重塑着人人半导体供应链的形势。

01中枢半导体材料的供需困局：多品类皆陷短少

好意思国濒临"缺镓"窘境

近日，好意思国"大西洋理事会"发布阐明指出，在中国布告对金属镓及联系物项实行出口管制后，好意思国正濒临"缺镓"窘境，当今其试图通过"废物制镓"本事，回收好意思国国内工业体系中已流通的镓以缓解短少。

镓的砷化物、锑化物、磷化物等化合物具备优异半导体性能，是电子开荒、激光器、微波发生器及场致发光器件等固体安装的重要材料。

从产业链来看，镓的供应存在自然瓶颈。其一，镓无自然纯金属矿，需从铝土矿、锌矿冶真金不怕火副家具中索求，产能径直依赖上游铝、锌产业界限；其二，人人镓储量漫衍失衡，据好意思国地质走访局（USGS）数据，人人金属镓储量约 27.93 万吨，中国以 19 万吨（占比约 68%）居首，而好意思国储量仅 0.45 万吨，不及中国的 1/40；其三，中国凭借铝产业界限上风与熟悉索求本事，孝敬了人人绝大部分镓产量，亦然当今独一具备镓全产业链才略的国度。

中国出口管制已对人人镓阛阓产生径直影响。欧洲阛阓镓现货价钱已飙升 40% 以上，不仅导致交货周期延长，还迫使芯片晶圆厂缩减库存、优先保险重要项生分产。由于许可证获批前联系货品无法离境，卖家需恭候审批，部分买家已运改造用现存库存。

好意思国对中国镓的依赖度极高，其险些整个低纯度镓、大部分高纯度镓均从中国入口。当今好意思国仅纽约一家工场具备才略，可将入口原料及半导体废物升级为高纯度镓金属。该才略虽重要，但界限有限，无法保险干戈物质供应链免受冲击；在中国实行出口许可证轨制后，好意思国买家除花费自己少许库存外，暂无其他后备供应渠说念。

AI 粮草告急，磷化铟短少冲击产业链

铟是电子家具、太阳能电板、国防军事、航空航天、核工业及当代信息产业等繁多界限不成或缺的重要材料。举例，铟是制造新一代铜铟镓硒（CIGS）太阳能电板、电脑芯片和铟锡氧化物（ITO）的中枢材料，极少的量便可极地面改善家具质能。现时，受 AI 高速运算对中枢原材料磷化铟的需求爆发影响，磷化铟已出现严重短少，下贱买家以致暗示"有若干料就收若干，价钱不是问题"。当今磷化铟库存已降至低位，部分厂商已进入减停产状况。

英伟达在 GTC 2025 大会上重磅发布新一代交换机 Quantum-X，该家具主打 800G 与 1.6T 高速数据传输场景，中枢依赖先进硅光本事。而在硅光本事体系中，外置光源激光器是重要组件，磷化铟恰是制造高速光芯片的中枢材料，进一步加重了其需求缺口。据全产业链参议分析，数据中心光模块正加快向 1.6T/3.2T 迭代，其带宽需求是现存 800G 模块的 4 倍，磷化铟调制器与吸收器成为冲破性能瓶颈的重要，径直激励阛阓抢购潮。

从铟的漫衍看，人人铟资源举座储量较小，主要网络在中国、秘鲁、好意思国、加拿大和俄罗斯等国度，其中中国储量最高，何况我国事人人最大的铟坐褥国。中国自实行铟出口戒指后，外洋阛阓报价继续高潮。此外，磷化铟坐褥高度依赖日本住友、好意思国 AXT 等企业的本事专利，国内产能开释滞后。此外，磷化铟衬底扩产周期长达 2-3 年，而国内头部企业如云南锗业，现时磷化铟晶圆产能仅 15 万片 / 年（规格 2-4 英寸），远低于人人每年 200 万片的需求界限，缺口显耀。

低轨卫星与 AI 算力驱动，锗价钱创 14 年新高

受中国重要金属出口戒指、好意思国脉土矿场封禁的供给端冲击，调换红外军工、AI 算力等界限的需求爆发，金属锗价钱在 2025 年 8 月创下 14 年来新高，供需缺口持续扩大。

2023 年 1 月 3 日，锗锭均价为 7950 元 / 千克（约合 1100 好意思元 / 千克）。扫尾 2025 年 8 月 25 日，鹿特丹现货价钱已涨至 4999 好意思元 / 千克，较 2023 年头涨幅超 350%，且 2025 年年内涨幅达 67%。

一方面供给受限：中国锗出口管制导致人人流通量减少 25%，好意思国封矿政策也减少了人人锗的供给。2024 年下半年，好意思国为保险原土重要矿产安全，出台了《爱戴金属计策储备法案》，明确暂停蒙大拿州伯克利矿、爱达荷州斯廷斯山矿等四座锗矿的开采许可，这些矿场此前每年孝敬人人 6% 的锗产量，约 9 吨操纵，减少了人人锗的供给。另一方面需求爆发：低轨卫星、AI 算力、红外军工等界限对锗的需求增速超预期，而人人锗锭年产量仅 150 吨操纵，供需缺口较大。

六氟化钨加价 70%-90%，冲击芯片制造法子

钨的化合物六氟化钨（WF ₆）是芯片制造的"流畅剂"，在化学气相千里积（CVD）工艺中，六氟化钨在千里积机腔室内与等离子体、氢气反映生成金属钨，用于消散晶圆通说念的孔洞与舛错，是逻辑芯片、DRAM 及 3D NAND 坐褥的必需材料。

现时，六氟化钨正濒临"成本传导型加价"。上游钨价翻倍：中国占据人人 80% 以上的钨开采与加工才略，2025 年 2 月实行出口许可证政策后，钨价持续飙升，扫尾 9 月初，钨矿石价钱较年头高潮 95% 至 28 万元 / 吨，APT（仲钨酸铵）价钱高潮 90% 以上至 40 万元 / 吨。下贱气体厂商提价：韩国 SK Specialty、Foosung 等气体坐褥商已告知三星、SK 海力士等芯片厂商，2026 年六氟化钨价钱将高潮 70%-90%；日本厂商更以汇率不利为由，提价幅度达 90%。

行业东说念主士指出，六氟化钨价钱高潮并非暂时的冲击，而是标明供应链发生了根人道变化。钨资源的计策属性提高，供应链安全优先于成本抑制，异日价钱或保管高位。

PCB 上游材料：AI 职业器驱动，高端载板材料缺货持续

人人 AI 基础程序需求暴增，不仅拉动芯片与职业器需求，更传导至 PCB（印制电路板）上游，制造高端载板（如 ABF 载板，用于先进芯片封装）所需的 T-Glass 玻璃布、石英布、低延迟统统（Low CTE）玻纤布供应病笃，成为电子业新的"缺货焦点"。

缺货的原因在于"本事把持 + 需求激增"。高端玻璃布、石英布等材料本事门槛高，主要由日韩台企业（如日当天东电工、台湾台玻）把持，扩产周期长；AI 职业器对高端载板的需求同比增幅超 50%，而供给端短期难以匹配。

欣兴董事长曾子章指出，当今高阶 CCL ( 铜箔基板 ) 缺料比拟具有挑战，大要异日半年是缺料的岑岭期，但自 26Q3 运转，缺口有望快速不休；同期，跟着家具继续更动，材料、器具、开荒也会变革，其中载板所需的高阶玻璃布、石英布、LoW CTE 等缺货预期还要一年操纵。PCB 龙头臻鼎集团营运长李定转暗示，2026 年上游材料对载板出货影响最为重要，同期预估 2026 年载板增长力度强，2027 年将是岑岭，高阶载板有望供不应求；而 BT 载板缺料将影响 26Q1 BT 载板出货，跟着联系材猜测位，26Q2 BT 载板出货有望收复放量。

02"缺料"背后原因安在？

现时人人半导体材料短少并非单一身分导致，而是政策调控、供应瓶颈与需求爆发三者交汇的效劳，形成"三重挤压"形势。

政策端，列国将半导体材料纳入"国度安全钞票"，通过出口管制、计策储备等政策戒指流通，径直压缩人人供给。2024 年 12 月，中国发布公告加强镓、锗等两用物项对好意思出口管制，2025 年 2 月实行铟出口戒指，3 月进一步收紧镓管制（延长审批周期、成立全链条记忆系统），径直减少人人中枢材料流通量；同期，《矿产资源法》谢绝小矿乱采，八部门《有色金属行业稳增长职责有盘算》强化爱戴金属计策定位，从泉源抑制产能。而好意思国出台《爱戴金属计策储备法案》，暂停国内锗矿开采以储备资源；推动"废物制镓"回收本事，试图开脱对中国镓的依赖，但回收量短期内难以填补缺口；日本、韩国等也在加强爱戴金属储备，人人材料供应链从"人人化单干"转向"区域化自主"，进一步加重短少。

供给端，镓、铟、锗等金属材料莫得"落寞矿"，全部寄生在铝、锌、铜的冶真金不怕火过程里；新建 1 万吨电解铝产能至少需要一年时辰，配套镓产线再加 12 个月，而 AI 算力需求半年就能翻番。矿山、冶真金不怕火、提纯层层叠 Buff，任何一级卡壳，整条链就"心跳骤停"。

需求端，AI、5G、新动力汽车、低轨卫星、量子计较等新兴界限的"集体爆发"，对半导体材料的需求从"线性增长"转向"指数级增长"。1.6T/3.2T 光模块迭代推动磷化铟需求激增，AI 算力中心对锗基红外器件、钨基流畅材料的需求同步扩张；人人 5G 基站建造年花费大量镓材料；低轨卫星星座（如星链）、雷达系统对锗等材料的需求刚性，进一步加重民用阛阓的短少。

03缺货潮的连锁影响：从成本高潮到人人产业链重构

半导体原材料短少并非孤苦孤身一人事件，而是激励"多米诺骨牌效应"，从上游材料厂商传导至下贱芯片、开荒及结尾产业，以致影响人人科技竞争形势。

领先是产业链成本飙升，结尾家具加价压力传导。原材料价钱高潮径直推高芯片制变成本：六氟化钨加价 70%-90% 将径直加多 DRAM 与 3D NAND 的坐褥成本；镓、铟价钱高潮导致 5G 基站、光模块成本上升；PCB 高端材料缺货则推高 AI 职业器价钱。当今，三星、SK 海力士等芯片厂商已运转摄取材料加价，异日成本粗略率将传导至手机、电脑、新动力汽车等结尾家具，最终由消费者承担。

其次是下贱产业受限，本事迭代节律放缓。部分材料短少已径直影响产能开释：磷化铟短少导致部分光模块厂商减停产，负担 1.6T 光模块量产程度，进而影响 AI 数据中心的扩容速率；高端玻璃布缺货导致 ABF 载板供应不及，制约先进芯片封装产能，减慢 7nm 以下芯片的商用进程。短期看，材料短少可能使人人半导体产业的本事迭代周期延长。

此外，人人供应链重构，区域化自主趋势加强。列国为保险供应链安全，加快激动"资源自主"与"区域化供应"。中国强化爱戴金属产业链整合，推动高纯镓、磷化铟等本事冲破，同期扩大国内回收体系建造；好意思国加大对原土锗矿、镓回收本事的进入，探究日本、韩国成立"半导体材料供应链定约"，试图减少对中国的依赖；欧洲通过《芯片法案》资助原土半导体材料研发，推动锂、镓等资源的轮回把持。

这种"去人人化"趋势可能导致人人半导体供应链隔离为"中国主导的材料供应圈"与"泰西主导的本事应用圈"，进一步加重外洋科技博弈。

临了会导致本事途径调治，替代材料与回收本事加快冲破。短少压力也在倒逼产业寻找破局之路。如企业运转探索硅基材料替代磷化铟（如硅光子芯片），但替代本事仍需一定的考证周期；好意思国推动"废物制镓"回收，中国加快锗、铟从废旧芯片中的索求本事。

人人半导体材料困局的骨子，是"有限资源"与"无尽科技需求"的矛盾，亦然"人人化单干"与"国度安全优先"的冲突。

半导体原材料的"缺货"，并非节略的周期波动，而是资源天赋、本事壁垒、成本周期、政策博弈、ESG 料理多重力量共振下的结构性拐点。它象征着一个期间的闭幕——当年三十年，芯片产业顺从"摩尔定律"沿路狂飙，原材料成本险些不错忽略不计；异日十年，咱们行将步入"后摩尔期间"，每提高 1nm 性能，都可能需要付出 10× 的原材料代价。

但危急亦滋长更生。正如石油危急催生了核能、光伏、风电，半导体原材料的"卡脖子"也将倒逼回收本事、替代材料、工艺改良、外洋调和与金融器具的百花皆放。关于国度而言，掌控原材料，即是掌控产业安全的"总开关"；关于企业而言，把"采购念念维"升级为"生态链念念维"，材干在暴涨暴跌中立于捷报频传；关于投资者而言，在"资源 + 本事"双轮驱动的主赛说念上，提前布局，方能共享这场"硬科技"长跑的红利。

当"沙子"也能卡住天下经济的喉咙，东说念主类便不得不重新疑望：信得过可贵的，有时不是芯片里那数亿个晶体管开云kaiyun，而是让晶体管得以出身的、那些在地壳深处缄默千里睡了亿万年的一克克金属。在"不笃定"成为常态的异日，谁掌捏了这些"眇小而重要"的资源，谁就捏住了数字端淑的"火种"。